惠理為什麼會買南車時代？

8月起，惠理持續大買南車時代，大概買了3.7億，平均價20元，以現在價計，短短一個半月跌了大概50%，輸了大概1.8億。

惠理買股，一向是小注多股的買，大手買南車，算是重錘出擊了。我懷疑它的決策機制是怎樣的。從所有的估值標準來說，南車時代當然很便宜，鐵路也是中國不可放棄發展的行業。

但套用中國國情，南車時代可以說是處於非常危險的境界。動車意外的責任，到底是設備還是管理，是信號系統還是鐵路調度，本來是一個很簡單的專業技術問題，但意外報告一再延期，說明背後涉及的利益非常龐大，角力非常複雜。甚至不惜令一國總理失信的地步。

報告的角力如此政治化，只能說明作為替罪羊的一方，面對的懲罰必然十分嚴峻。中國政治環境已變，在十八大前夕，一出事必然是殺無赦，要多狠有多狠。

中國鐵路股是政治股，其騰飛，是因政治因素；其衰敗也是政治。惠理做這樣的重錘出擊，總不會以以往訂單量來做考慮吧。

就算要買，也應該等動車報告公佈之後再買，惠理在動車報告之前就大買南車時代，做一個這樣的重大決策而不考慮國情，真是難以理解。